当中国维生素与膳食补充剂（VDS）市场以3.7%的增速迈向2323亿元规模时，VDS领导品牌汤臣倍健却交出了一份低于预期的答卷。2024年年报显示，公司营业收入68.38亿元，归母净利润6.53亿元，同比双降的数据引发了市场关注。在行业整体向上的背景下，行业龙头缘何陷入增长困境，在百亿元关口急刹车？这场看似矛盾的剧情，实则折射出消费环境剧变下传统企业的转型阵痛。

　　全球经济放缓与消费疲软的大潮中，VDS行业未能独善其身。中康CMH数据显示，2024年全国零售药店渠道VDS销售额骤降20%，这是该渠道首次出现两位数滑坡。作为长期依托药店网络的汤臣倍健，首当其冲感受到来自线下渠道的寒意，医保政策调整与消费需求的双重放缓，倒逼药店经营转型，而线上渠道虽贡献了主要增量，但竞争态势已今非昔比。

　　电商多元化趋势加剧了行业洗牌。兴趣电商、直播电商的低门槛涌入，催生了大量白牌产品以“主播带货+超低价”模式快速崛起。这种野蛮生长不仅稀释了头部企业市场份额，更压缩了传统品牌的利润空间。汤臣倍健两大核心单品蛋白质粉与健力多正值迭代升级期，新旧产品交替的真空期与渠道变革的叠加效应，直接反映在业绩报表上。

　　群雄环伺，汤臣倍健的选择是打响品类“阵地战”。董事长梁允超曾强调，“放弃产品创新，就是放弃未来”。这一发言正在转化为具体行动：2024年企业推出61款新品，数量同比增长近50%。在基础营养素领域，“小蓝条”益生菌升级版新增自主专利菌株LPB27，金奢版“小蓝腰”凭借专利SlimU-2菌株与超高活菌率形成差异化壁垒；突破级54微克K2金标液体钙、含专利虾青素的Yep磁感小粉瓶2.0，分别登顶天猫热销榜与胶原蛋白肽类目榜首。

　　在功能创新赛道，汤臣倍健联合全球机构发现的抗衰物质PCC1已进入产品化阶段，“辅助改善记忆”蓝帽批文的获取，则标志着其在认知健康领域的突破。历时8年研发的轻络素片，针对中国人血流健康完成实验验证，填补了国内功能申报空白。这些动作背后，是30年积累的451项专利、155个保健食品批文的研发护城河，以及与荷兰国家应用科学研究院、中科院上海营养与健康研究所等国际顶尖机构的协同创新。

　　从短期看，多渠道价格体系重构、线上线下融合仍是必答题；但拉长周期，依托研发深度与品类宽度构建的竞争壁垒，或将成为其穿越周期的关键。

　　在行业增长逻辑从“红利驱动”转向“核心竞争力驱动”的新周期，汤臣倍健的转型之战颇具样本意义。当消费环境倒逼企业从“冲锋”转为“攻防兼备”，这场以产品创新为矛、以研发实力为盾的突围，不仅关乎一家企业的命运，更映射出整个VDS行业升级的路径选择。

　　参考：https://www.bjnews.com.cn/detail/1730776946168363.html

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