2024年，中国膳食营养补充剂（VDS）行业在跨境电商崛起、渠道分化加速、医保政策调整的多重冲击下，结束了长期稳定增长态势，进入深度调整期。作为全球膳食营养补充剂行业领先企业，汤臣倍健（300146.SZ）在复杂市场环境中交出了一份颇具深意的答卷：年报显示其营业收入68.38亿元，归母净利润6.53亿元，同比均出现下滑。然而，欧睿数据显示，公司在中国维生素与膳食补充剂零售市场的份额仍达9.3%，连续蝉联行业第一，折射出其在剧变中稳健前行的韧性。

　　2024年VDS行业规模持续扩容，但渠道结构发生剧烈重构。线上渠道（含电商、跨境电商、兴趣电商）成为增长主引擎，白热化竞争导致行业集中度下降，头部企业市场份额被稀释。线下渠道则面临医保政策收紧与消费需求放缓的双重夹击，药店客流量减少，传统经营模式亟待转型。

　　汤臣倍健的转型阵痛在此背景下尤为显著。其核心单品蛋白粉与健力多的迭代升级，虽在切换期对业绩产生短期影响，但中康CMH数据显示，其线下销售规模仍稳居首位。在京东、抖音、拼多多等平台的全域统计中，汤臣倍健系品牌电商市场份额亦位列VDS行业第一梯队。这既印证了全渠道布局的战略价值，也凸显了行业剧变对企业综合运营能力的考验。

　　面对市场变局，汤臣倍健选择"以攻为首"的战略路径。董事长梁允超在致股东信中强调："生意就是生生不息的利益。首先是消费者受益，然后是价值链中的品牌方、渠道方、供应链方、社区等所有参与方均要受益，能给各方都持续创造利益的生意，才是能长久的生意。"这一理念贯穿了其2024年的三大调整方向：

　　在产品端，汤臣倍健展开高强度创新攻势，全年推出61款新品，同比增长近50%。通过升级原料、含量、配方及工艺，多款产品实现市场突破：突破级54微克K2金标液体钙问鼎天猫双榜榜首；Yep磁感小粉瓶2.0首创添加专利雨生红球藻虾青素，上市首周即登顶胶原蛋白肽类目榜首。核心单品完成迭代后，蛋白粉与健力多市场份额企稳，验证了"以强产品力拓增量"的有效性。

　　在渠道端，汤臣倍健深化协同变革。线下与连锁药店探索"全渠道专业化服务"模式，着力提升非医保收入；线上顺应消费趋势，从"性价比"转向"质价比"竞争。作为供应链优势企业，汤臣倍健在电商升级中有望捕捉更多结构性机会。

　　在品牌端，汤臣倍健实施战略聚焦，优化资源配置效率。通过调整多品牌矩阵的运营策略，集中火力守护核心业务竞争力，为长期价值战储备动能。

　　目前，行业长期前景依然乐观。国家卫健委预测，2035年中国60岁以上老年人口将突破4亿，占比超30%。叠加健康意识觉醒，VDS行业渗透率及人均消费提升空间巨大。汤臣倍健正加速科研转化，2024年新增数十项境内外专利，与中国科学院上海营养与健康研究所合作的"内稳态健康评估体系"研究成果登上国际权威期刊，展现其在基础科研领域的突破能力。

　　站在成立30周年的节点，汤臣倍健用"进攻"回应危机。正如梁允超所言，危机是百年品牌的必修课，开疆拓土而非固守城池，恰是这家行业龙头的基因选择。当行业进入"硬着陆"阶段，汤臣倍健正以创新为翼，在重构的市场中绘制新的增长曲线。

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